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医药生物行业周报:把握长期趋势,短期布局中报预增品种

发布时间:2017-07-08    研究机构:中泰证券

本周中报业绩预告超预期个股表现突出,开立医疗、泰格医药、智飞生物三家已经公布业绩预告的公司表现突出,尤其是开立医疗彩超放量大幅超出此前预期,引发市场关注度急剧提升。中报业绩预告低于预期个股表现较差,华兰生物下修业绩指引,引发市场对整体血液制品的行业的悲观。相关企业天坛生物、博雅生物均出现下跌。对于血液制品,我们认为,主要矛盾并非供需出现拐点,而是渠道发生很大变化。一直以来,血液制品和疫苗企业的供应商为一批供应商,去年疫苗行业陷入冰点状况,行业内一批小经销商经营困难,出现退出,大经销商的现金流情况也不如以前,经销商需要向生产企业要求账期、折扣等。而血制品企业过去一直处于强势状态,部分企业不能迅速反应。同时去年全行业采浆量大幅提升,今年上半年也出现血液制品供应量的提升,供应量提升、经销商拿货要求增加,让行业内的企业业绩发生分化,灵活的企业业绩增速持续较快,强势企业可能受到短期影响。后续持续观察企业的应对能力,能够建立销售队伍、加强销售的企业后续可能受益。

我们认为未来的一个月,行情影响最大的可能都是业绩,持续关注业绩情况。前期我们做了中报业绩前瞻,预计中报业绩增速超过100%的公司有智飞生物、美年健康、瑞康医药、永安药业、开立医疗、广誉远等;预计业绩增速50%-100%的有长生生物、泰格医药、亚太药业、浙江震元、凯莱英、未名医药;预计业绩增速20-50%的公司有中国医药、华东医药、鱼跃医疗、乐普医疗、嘉事堂、仙琚制药、恩华药业、京新药业、康弘药业、亿帆医药、东诚药业(002675)、尚荣医疗等。建议关注瑞康医药、泰格医药、智飞生物、迪安诊断、凯莱英、美年健康等增速较快的公司。

我们持续推荐长期趋势好的三条主线:1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率,比如恒瑞医药、复星医药;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会,比如华东医药;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势,比如国药控股、上海医药、中国医药、瑞康医药、嘉事堂、国药股份、国药一致。对于今年整体表现不好的医疗器械和医疗服务板块,未来更多的是个股机会而非板块性机会。看好基本面好的公司乐普医疗、鱼跃医疗、迪安诊断、泰格医药。

行业热点聚焦:(1)2017年7月4日,CFDA发布2016年生物制品批签发年报。2016年,签发疫苗3949批、约计6.46亿人份;血液制品4025批,约计5927.80万瓶和血筛试剂836批,约计8.78亿人份。(2)2017年7月4日,卫计委发布《关于做好国家卫生计生委和国家中医药局属管医院参加属地公立医院综合改革有关工作的通知》。(3)2017年7月4日,国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》。(4)2017年7月3日,CDE发布关于《创新药(化学药)Ⅲ期临床试验药学研究信息指南(草案)》征求意见的通知。

重点公司动态:1、【复星医药】控股股东上海复星高科技(集团)有限公司增持本公司共计2,881,848股股份,增持金额折合人民币约8,195万元。全资子公司上海复星医药产业发展有限公司拟出资等额人民币50,000万元设立科技创新孵化平台,并拟聘请许田教授作为孵化平台学术委员会主席并负责孵化平台整体运营管理。2、【迪安诊断】第二期员工持股计划草案发布。选举陈海斌、徐敏、陈作秀、姜傥、陈启宇、华平为董事,蔡江南、陈威如、丁国其为独立董事。发起设立的杭州海鲁股权投资合伙企业(有限合伙)已完成工商设立登记手续,取得了《合伙企业营业执照》。控股股东、实际控制人陈海斌先生减持公司无限售流通股8,320,580股,占公司总股本的1.51%。3、【智飞生物】预计2017上半年归母净利润15,650.57万元-19,262.24万元,同比增长1200%-1500%。4、【泰格医药】预计2017上半年归母净利润10,941.28万元-12,504.32万元,同比增长40%-60%。5、【华兰生物】2017年半年度业绩预告修正:归母净利润41,031.72万元-47,186.48万元,同比增长0%-15%。6、【润达医疗】拟收购上海涌阳企业管理合伙企业(有限合伙)持有的上海瑞美电脑科技有限公司45%股权,以及宁波梅山保税港区红瑞投资中心(有限合伙)持有的长春金泽瑞医学科技有限公司60%股权,交易金额分别为人民币9,296万元和90,300万元。

一周市场动态:对2017年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-1.1%,同期沪深300收益率10.4%,医药板块跑输沪深300约11.5%。本周医药生物行业下跌1.17%,沪深300下跌0.30%,医药板块跑输沪深300约0.87%,处于28个一级子行业第26位,除医药服务子板块上涨0.49%外其余子板块均下跌。以2017年盈利预测计算,目前医药板块估值30.64倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在42.05%。

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