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东诚药业:从核医学角度看东诚药业的投资价值

发布时间:2015-06-03    研究机构:华创证券

独到见解

核素药物有着天然的研发和生产等壁垒,寡头竞争,产品自主定价能力很强。核医学符合精准医疗的大方向,正处于快速发展时期,东诚药业(002675)是A 股市场唯一一个核素药物标的,具有资源稀缺属性,长期看好公司在核医学领域的深耕。

投资要点

1.截至2013年底,我国从事核医学专业相关工作的科室615个,占比三级医疗机构的数量不足35%,核医学在中国的发展处于一个快速发展时期。

2.核医学领域分为大型诊断(如SPECT)和治疗设备(如质子刀)、诊断(如锝[99mTc]系列)和治疗性(如氯化锶[89Sr]注射液)核素药物和体外放射性免疫诊断试剂(如碘[125I]系列)等细分领域,大型设备去GPS(通用、飞利浦和西门子),国产化将迎来春天;诊断和治疗性核素药物是面向精准医疗的大时代,正处于快速发展阶段。

3.根据“ Transparency Market Research”2013年发布的研究资料,预计到 2018年,全球核素药物的市场将达到 122亿美元,年增长率 18.3%,这将是全球增速最快的医药细分领域之一;2013年我国核素药物的总销售收入约为 20亿元,预计 2020年达到 100亿元,以每年约 25%的幅度增长,将远高于其他药品领域的增速。

4.东诚药业在收购云克药业、君安药业和铼泰医药后形成了强大的核素药品产品线,治疗类风湿的锝[99Tc]亚甲基二膦酸注射液、肿瘤治疗相关领域的氯化锶[89Sr]注射液和碘[125I]籽源等将进入快速增长期,研发产品线上铼[188Re]依替膦酸盐注射液、注射用钇[90Y]微球和碘[131I](钇[90Y])-RP125单抗等极具亮点;与核动力院等建立中国第一个医用同位素生产堆( MIPR), 未来将摆脱对进口核原料的束缚,占据行业上游资源优势;凭借民营体制,有利于整合核素行业,对外进行兼并收购。

预计公司2015-2017年EPS 为0.69/1.06/1.33元,目前股价对应2016年PE 为60倍,给予强烈推荐的投资评级。

风险提示:整合云克、铼泰和君安药业未能完成的风险。

申请时请注明股票名称