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东诚药业:一篇让你重估核医学投资价值的报告

发布时间:2015-07-10    研究机构:华创证券

1.核素药物分为诊断类药物和治疗类药物,主要分别应用在肿瘤的诊断与治疗等领域,在肿瘤相关的应用上占比80%以上,市场空间数百亿元。我们从各个方面将核素药物与市场公认的高壁垒高估值溢价的麻醉药领域进行对比,结论是核素药物理应享受更高估值溢价。

2.从精准医疗的角度来看,对于肿瘤早期、术后复发与预后检测等领域,核素诊断药物的示踪技术更为成熟,商业化正在当下,单单是药物,就具有百亿元级别的市场空间。

3.核素治疗药物在肿瘤和肿瘤骨转移痛治疗领域具有很好的市场前景,放射性同位素偶联单抗是未来的生物导弹,从临床角度来看,目前应用在骨转移痛的治疗市场空间巨大,有百亿元市场有待开发。

4.东诚药业(002675)在收购云克药业、君安药业和铼泰医药后形成了强大的核素治疗类产品线,治疗类风湿的锝[99Tc]亚甲基二膦酸注射液(云克注射液)、治疗肿瘤骨转移痛的氯化锶[89Sr]注射液和体内放疗药物碘[125I]籽源等将进入快速增长期,研发产品线上铼[188Re]依替膦酸盐注射液、注射用钇[90Y]微球和碘[131I](钇[90Y])-RP125单抗等极具亮点;与核动力院等建立中国第一个医用同位素生产堆(MIPR),未来将摆脱对进口核原料的束缚,占据行业上游资源优势;凭借民营体制,有利于整合核素行业,对外进行兼并收购。整合国内核素药物的市场后,未来发展方向一定是从产品走向服务,分享抗肿瘤市场大蛋糕。

预计公司2015-2017年EPS为0.69/1.06/1.33元,目前股价对应2016年PE为39倍,给予强烈推荐的投资评级。

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