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东诚药业:传统业务下滑,核医学支撑未来发展

发布时间:2015-11-03    研究机构:兴业证券

近日,东诚药业(002675)公告2015年三季报,报告期内实现收入5.56亿元,同比下滑4.52%,实现归属母公司净利润0.69亿元,同比下滑12.69%,归母扣非净利润0.66亿元,同比下滑13.17%,按最新股本计算,实现基本每股收益为0.31元。

公司原料药业务受竞争激烈价格下滑的影响,营收持续下降;但硫酸软骨素产品和其他制剂均保持快速增长。上半年公司通过非公开发行股份的方式收购云克药业52.1061%的股权,快速切入核素药物领域,成为A股核医学稀缺标的。9月份云克药业正式并表。通过此次并购公司获得了核素药物的优质资产,成为A股核医学的稀缺标的。未来云克药业有望受益于国内核医学的发展,通过借助上市公司平台通过管理改善激励制度、共享客户资源,实现快速发展。公司未来在核医学领域的布局值得期待。

盈利预测。我们认为公司传统业务有望在新产品获批和营销体系不断完善的基础之上实现稳步发展,公司通过收购云克药业切入高壁垒的、高利润、高成长性的核医学领域,未来有望积极向核医学的上下游领域进行拓展,公司未来在和医学领域的布局值得关注。考虑到四季度云克药业并表贡献业绩,预计公司2015-2017年EPS分别0.49、0.74、0.92元,对应2015-2017年动态PE分别为84X、56X、46X,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示。肝素原料药业务持续下滑;云克注射液销售不达预期。

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